陨落的夏新：叱咤风云到变卖家当

文章时间：2009-12-25 13:38:27

　　夏新，一个曾经叱咤中国手机市场的品牌，一个几近淡出公众视野的品牌，却因持续不断的股市风波、难以扭转的亏损困局、步履维艰的重组历程而再次引起业内的关注。在风起云涌的3C电子市场，夏新的陨落给国产手机品牌增添了一道伤疤。

　　为了偿还巨额债务，夏新不得不变卖所有的资产，包括电子存货、债权、股权、房地产和电子机器设备、商标、专利等所有具备价值的资产。在拍卖掉部分房产后，夏新最核心的主营业务，同时也是最有价值的资产之一手机业务也于本月8日在厦门市厦禾路820号帝豪大厦1701室被拍卖。由于估价与市场需求存在一定差距，夏新的资产处置之路走得并不顺畅。夏新期盼着能以一个“净壳”的身份迎接新东家，从目前的重组时间表来，看实现这一愿望仍需时日。

　　重组渐进倒计时

　　自从夏新戴上“ST”的帽子便很难再摘下来。夏新最新公布的未经审计的2009年第三季度财务报告显示，当季夏新净亏损3616万，与去年同期的6906万相比下降47.6%。该季度夏新电子收入1.71亿，与去年同期的3.42亿相比大幅下降50%；营业总成本2.13亿元，与去年同期的4.19亿元相比下降49%。相对于2008年的财报而言，夏新在今年的业绩表现长期处于恶化状态。

　　夏新的亏损在家电业内早已不是新闻，但其破产后的重组却备受关注，很大一部分原因在于夏新是上市公司，其“壳”资源和手机业务仍具一定价值。近年来，夏新也一直在努力调整重组方案，希望能早日还清债务，变卖相关资产，以“净壳”身份迎接新东家入主。相关资料显示，*ST夏新负债已经高达近29亿元(包括在债权申报日前申报的和未申报的)，公司资产净值却仅为8.65亿元，已是严重的资不抵债。由于夏新所欠债务数额巨大，对重组方象屿集团而言是一个不小的资金考验。

　　象屿集团是厦门百强企业中排名第四位的企业，与夏新专注于3C家电领域不同，象屿集团的核心业务是物流园区建设运营、供应链管理、口岸物流服务等。在*ST夏新剥离所有资产和负债（包括3G业务）后，象屿集团注入优质资产，使*ST夏新恢复上市。这也意味着，经历了三年亏损，严重资不抵债的*ST夏新将要在新东家象屿集团入主后，转投其它行业。夏新公告显示，象屿集团将通过认购*ST夏新对其定向发行的股份等方式向上市公司注入净资产不低于人民币10亿元的优质资产，但是具体的注入资产数额现在还没有对外公布。

　　由于夏新连续三年亏损，已于今年5月被证监会暂停交易。根据规定，恢复上市必须披露经审计的暂停上市后首个年度报告，且经审计的年度财务会计报告显示公司实现盈利。现在扭亏为盈的重任落在了象屿集团身上，而且时间非常紧迫，主要来自两方面压力。

　　一是夏新电子于2008年5月14日质押给中国银行厦门分行的2800万股公司限售流通股已在11月30日办理了质押登记解除。当日，夏新电子质押给实际控制人中国电子信息产业集团公司的1.572亿股限售股也办理了质押登记解除手续。不巧的是，夏新还没来得及对这些限售股进行配置，厦门市中级人民法院对其持有的这部分限售流通股申请冻结并办理了冻结手续，冻结期限自2009年11月30日起至2009年12月31日。这样一来限售流通股对夏新的重组方案影响力被大大削弱。

　　二是为了保住壳资源，夏新必须在12月底前扭亏为盈，其各项资产包括手机业务板块的拍卖程序也须在月底前结束。但从目前的资产拍卖结果来看并不理想。

　　记者从负责夏新资产拍卖事项的五家拍卖公司了解到，房产方面，夏新在杭州和上海的房产分别以起拍价2344万元和2660万元成交，而其北京房产无人问津。几天后拍卖公司对夏新房产再次拍卖，结果只有厦门房产拍出800万元，北京房产再次流拍。同时遭受流拍命运的还有资产评估价为3175万元的夏新电子类设备和1607万余元的夏新电子对外债权。而总评估价约3400万元的8项电子存货类资产最终仅拍出212万元。在所有拍卖项目中，仅对外股权投资拍卖较为理想，夏新联创微电子股份有限公司16.67%的股权实现翻倍卖出。核算下来，截至12月2日，夏新总计近2亿元的拍卖标的仅成交近8500万元，远低于预期目标。

　　不过上述拍卖资产并非夏新的核心业务，对于夏新而言最值钱的莫过于手机业务的相关资产。据福建省中新拍卖行发布的公告称，夏新手机业务的相关资产包括夏新持有的“夏新”商标、专利、夏新移动通讯有限公司75%股权、部分软件及管理系统与手机业务相关的部分生产检测设备、部分手机业务相关存货等，整体拍卖参考价为1.4678亿元。

　　除靠变卖资产还债外，全体股东也按照一定比例让渡了其持有的*ST夏新股份。夏新电子有限公司持有公司43.09%的股份，是实际控制人，让渡其所持股份的100%股，其他股东分别让渡其所持股份的10%。全体股东共计让渡209672669 股，其中7000万股(其中24412731股为无限售流通股)按照重整计划的规定用于清偿债权，剩下的139672669股由重整方即象屿集团有条件受让。

　　能够走到这一步对于夏新而言来之不易。夏新电子董秘吕东在接受媒体采访时曾感叹道，“夏新的每一步都相当艰难。”在此期间，夏新不仅多次停牌或被证监会暂停上市，还因种种财报丑闻深陷信誉泥潭。如果象屿集团不能给予夏新重生的机会，夏新便很可能面临退市危险。“完全退市很可惜，也不可能，3G现已启动，*ST夏新的3G研发到了获得回报的节骨眼上。”一位夏新内部人士认为，3G手机将是夏新品牌的救命稻草。

　　夏新的“三起三落”

　　夏新重组最大的焦点在于手机业务的去向，但将夏新拖入亏损泥潭的恰恰是其大力发展的手机业务。

　　夏新前身是成立于1981年的厦新电子有限公司，早期业务主要是生产黑白电视机。之后夏新进入录像机、VCD等热门行业，成为上市公司业绩队列的排头兵。可惜好景不长，随着影碟机行业的整体衰退，夏新难逃业绩大幅下滑的噩运，并在1999年被迫戴上了“ST”的帽子。

　　2000年，李晓忠加入夏新，开始带领夏新重点突围手机战场。随后的三年里，夏新根据韩国手机设计公司的方案推出了热销一时的A8手机。A8将夏新拉出了亏损泥潭，再现了当年的业绩辉煌，一度成为中国A股市场上最赚钱的公司。有了钱，夏新开始实施多元化发展战略，不仅快其它国内手机厂商一步大力投入3G手机的技术研发，还广泛涉足液晶电视、笔记本电脑领域。特别是在3G领域，夏新的付出可以用“呕心沥血”来形容。

　　从2004年起，夏新投入巨资进行3G研发，投入金额高达数亿元，其批量生产和投放市场的新产品达40个，覆盖3G的全部制式。有业内人士评价，夏新是中国最具研发气质和技术实力的3C电子企业之一。在李晓忠看来，3G是一种绝对超前的技术，代表着中国手机产业未来的发展趋势，夏新有必要耗巨资进行3G研发。对3G技术的投入过量快速吸干了夏新电子的现金流，李晓忠还没有来得及看到3G技术成型，便因手机业务盈利一路下滑而悲情地离开了夏新。

　　李晓忠的悲剧根源在于对技术的狂热追求与市场需求的严重脱节。当所有国产手机厂商都在使用联发科方案降低成本之时，陷入资金困境的夏新却依然坚持自主研发，也不屑与山寨机争夺市场。“在残酷的市场争夺面前，这种高傲和坚守的品格固然可贵，但也付出了惨重的代价。2G手机折戟，夏新又成为TD手机的拥护者，前后投入10亿元资金用来研发TD手机，甚至直至现在，依然保留着完整的3G产品线。这种坚守让夏新手机不得不在亏损的泥淖里越陷越深。”一位通信观察家对夏新的失利感慨道。

　　从理论上来讲，夏新专注于手机核心技术的研发并没有错。在靠人海战术、价格战、概念化宣传取胜的国产手机市场，能够安心做技术并不是一件容易的事情。夏新的错误在于在错误的时间坚持了不该坚持的技术，而忽视了本应重视的市场。对市场反应的慢半拍不仅体现在夏新身上，当时一大批国产手机巨头相继遭遇寒流，陷入市场低谷，反被诺基亚、摩托罗拉等外资品牌强势介入。

　　2009年，作为3G手机的中国元年，再次成为国产手机崛起的平台。由于夏新早在2002年就启动了3G终端的技术跟踪工作，使夏新同时拥有TD/EVDO/WCDMA三大3G技术优势。在夏新看来，3G技术是其核心竞争力所在，也是重组进程中的核心部分，谁来接手夏新手机业务成为媒体最感兴趣的议题。

　　此前有消息称，从今年10月起成为夏新手机品牌维护方的四川九洲电器集团被视为最可能的收购者。九洲电器是机顶盒行业的知名企业，目前三网融合（在概念上可以大致理解为电信网、互联网和电视网的互联互通）被视为未来行业发展的重点，手机咨询公司战国策分析师杨群认为，“如果九洲接手夏新手机业务，无疑能更快的切入三网融合领域。”

　　尽管九洲方面没有正面回应上述传闻，但在绵阳市政府网站的一条新闻似乎从侧面佐证了九洲集团准备收购夏新手机。该消息说，目前已经成为夏新手机品牌维护方的九洲集团，接下来将进一步实施并购夏新手机资产。不仅如此，绵阳市国资委副主任魏田寿还在上述消息中透露，一旦九洲集团顺利收购夏新手机资产，夏新手机项目仍将在厦门注册，并“在厦门做大做强。”为此，魏田寿还希望厦门市相关单位，“为项目在厦门发展创造有利条件。”

　　没过多久，该条新闻被撤，绵阳市国资委办公室相关工作人员拒绝向媒体透露更多信息。据福建中新拍卖行工作人员表示，“这次拍卖没有任何一家公司缴纳了竞买保证金。”这也导致8日举行的夏新手机资产拍卖因为无人竞买而流拍。传言中最有可能接手夏新手机资产的九洲电器也未在竞买方登记名单上，是否代表九州电器可能放弃竞拍？据记者了解，对于竞拍企业要求公司资产达到5亿元以上，坐拥69.5亿的四川九洲若要收购是易如反掌。对此，业内人士表示，如果第一次拍卖真的流拍，那么按照惯例，下一次拍卖的参考价就会下浮，这可能会为九洲集团的收购争取到一个更加优惠的价格。

　　夏新手机资产拍卖不断延后，其评估价值离预期目标将越来越远。成也萧何败也萧何，夏新手机资产正经历着“被押注”的命运。

　　振兴路上荆棘丛生

　　夏新的重组令人揪心。重组之后夏新将面临着怎样的生存考验？是否还具备继续经营的能力，或是被市场洪流所湮没，彻底消失？有乐观的声音认为，夏新电子的债权债务清理完毕后可以轻装上阵，未来完全有可能实现盈利。

　　北大经济学院产权经济研究专家曹和平教授认为，未来10年，制造业和技术业将处于低谷，夏新电子要想走一条振兴之路，最重要的应该是将手机业务外包。

　　实际上夏新仍然拥有持续经营的基础，并且保留了全系列的3G技术和产品研发能力。“外包品牌运营除去能维系夏新品牌的市场形象外，并能在很大程度上解决夏新手机研发和经营资金的问题。且夏新电子在其为数不多的盈利项目之一，即与和记黄埔仍然进行的合作正是采取手机品牌运营外包，利润来自技术使用费的收取。”一位业内人士向记者表示。

　　但也有悲观者认为，夏新的发展前景黯淡多于鲜亮。夏新电子将手机品牌及业务外包这种运营方式最大的风险在于渠道商的实力以及是否能用心经营和发展夏新品牌。当年创维曾把旗下手机品牌交与宝易通讯和亮成集团打理，结果导致了创维手机品牌的消失。

　　“现在企业寄希望于高含金量的产品以求保持利润的战略应有所转变。”曹和平认为，未来手机市场的发展趋势应该是通过与网络运营商的合作来发展网络终端，这一模式在国外市场上已经得到证实。

　　不过运营商市场对于手机厂商的反应能力要求更高，同时变数也更大——“近乎苛刻的交货时间”、“随时可能改变的研发计划”。对于普通的国产手机厂商来说这样的市场都存在很多风险，更不用说满目疮痍、劫后重生的夏新电子。如果接手方投入过高的资金人力在运营商定制市场，夏新很有可能将重蹈亏损覆辙。

　　此外，消费者对夏新品牌的认知度也令人担忧。近日记者走访了北京国美、苏宁、中复电讯、迪信通等多家手机通讯卖场，几乎看不到夏新手机在这些卖场的身影。国美一位负责手机销售的工作人员告诉记者，曾经夏新手机在国产手机中的销量非常不错。但自2007年底，由于受资金压力困扰，原材料、配件采购不及时，导致手机产品更新没有跟上销量，加上缺乏相应配套的人员服务体系，到2008年夏新手机的销量一路下滑，最终退出了手机卖场。

　　记者随机采访了一些选购手机的消费者，大部分人表示知道夏新这个手机品牌，不过似乎是好多年前的事了。当记者问及是否知道夏新推出了多款3G手机时，被采访人均表示不知情。这也说明夏新的3G技术多是关起门来研究，从未真正与市场接轨，若再次上市销售能否被认可仍是个未知数。

　　不仅如此，夏新的几次财报风波也给夏新的品牌形象大打折扣。2005年、2006年、2008年，夏新均因财报出错被中国证监会警告处罚。

　　2006年夏新因涉嫌虚增利润4077万元、将银行承兑汇票擅自披露为商业承兑汇票、未如实披露销售退回、未足额计提返利价保等多项违规行为，被中国证监会给予警告，并处60万元罚款。当时的夏新主管人员也遭受了相应处罚，其中，给予时任董事长苏振明、时任总裁李晓忠、时任副总裁黄智辉3人警告，并罚款10万元。

　　2007年在厦门证监局介入调查后，夏新电子在2007年的财报中做出了令人吃惊的披露，对2005年、2006年财报进行的追溯调整，对过往的重大差错更改高达15项。

　　2009年4月30日，夏新电子公告称2008年财报再度出错，使得2008年未分配利润和净资产等4项指标出错。

　　频繁出错的财报不仅无法遮盖夏新连年亏损的事实，更印证了公司经营管理体系的混乱。

　　“如今的一线品牌如诺基亚等，已经逐步将渠道下沉，并且加强了在中档手机方面的研发。这对于夏新这样的本土中型企业而言，很难重新在中档手机市场有所突破；而低端手机市场上又难敌山寨手机的价格优势。夏新电子想凭一己之力重振复兴将会十分困难。”通信观察人士项立刚对夏新的振兴之路并不看好。

　　随着3G手机品种的不断丰富，新的手机操作系统和手机应用给手机的设计和生产创造了更多的想象空间。无论是华丽的iPhone、时尚的三星、稳重的联想O1，都给中国的3G手机市场带来了新鲜的设计灵感。而北京本土品牌天语的崛起、TCL的复苏也让国产手机多了一份“昂头挺胸的希望”。近日联想也重新收回了联想移动股权，可见对移动应用市场前景看好。

　　在这样的大背景下，落寞的夏新同样拥有振兴的机会，但更多的是来自市场、资金、品牌等多方面的巨大压力。有消息称，联想原掌门人刘志军可能复出操盘夏新手机，也许会给夏新带来新的生存动力。

　　(来源：家用电器)
编辑:波澜

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